Sunday, March 15, 2015

الأسهم والسندات



- الأسهم :
فى حالة تملكك لسهم فى شركة ما ، تكون قد أصبحت أحد مُلاك الشركة . وبالتالى يتحقق
الربح لك فقط إذا حققت الشركة أرباح وذلك عن طريق توزبع الكوبونات وأيضأ ارتفاع سعر
سهم الشركة ) ربح رأسمالى ( وعلى العكس إذا لم تحقق الشركة ربحية وكانت خاسرة لن
توزع أرباحأ ) كوبونات ( وسوف ينخفض سعر السهم. بالإضافة إلى أن السهم يعطيك حق التصويت فى الإجتماع السنوى للجمعية العمومية للشركة.

هناك نوعان من الأسهم : الأسهم العادية والأسهم الممتازة
وفى بعض الحالات يكون لحملة الأسهم الممتازة حق تصويت مضاعف عن حملة الأسهم العادية.

الفرق بين الاسهم العادية والاسهم الممتازة:-



الاسهم العادية
الاسهم الممتازة
هى مستند ملكية تمنح لصاحبها مجموعة من الحقوق مثل حق تحويل الملكية لشخص اخر وحق فى الحصول على الارباح التى توزعها الشركة وحق الاطلاع على دفاتر الشركة وايضا حق الاولوية فى الأكتتاب عند زيادة راس المال للشركة وحق التصويت وحضور اجتماعات الجمعيات العمومية وحق اقتسام اصول الشركة عند التصفية وحق الترشيح لعضوية مجلس ادارة الشركة.
هى يحصل اصحابها على اسبقية عن حملة الاسهم العادية فى الحصول على نسبة من ارباح الشركة كما انهم يتمتعون باولوية فى الحصول على نتائج تصفية الشركة قبل حاملة الاسهم العادية وبعد حاملة السندات وبعض الاصدارات منها قد تخول لحاملها الحق فى حضور الجمعيات العمومية وانتخاب اعضاء مجلس ادارة.






- مزايا الاستثمار فى الاسهم :
1- افضل اداة استثمارية على المدى الطويل لاسيما اذا كان الهدف من الاستثمار هو تحقيق النمو وعندما يشترى المستثمر سهم  فهو بذلك يصبح مالكا لجزء من الشركة كما يعادل قيمة هذا السهم حصة صاحب السهم .



2- زيادة حصة صاحب السهم من ملكية الشركة بما تمثله قيمة الاسهم التى يمتلكها مع زياة نمو الشركة وهذا ما يعكسه بصورة مباشرة سعر السهم الذى سيرتفع محققا ارباحا راسمالية.

3- حصول صاحب السهم غلى توزيعات من ارباح الشركة .


- مخاطر الاستثمار فى الاسهم :
 1- مخاطر تقلب ارباح الشركة                  2- مخاطر انخفاض سعر السهم

 3- مخاطر عدم سيولة السهم وهو مايعنى انخفاض الطلب على شرائه

- العائد على الأسهم :
-1 عائد رأسمالى:  وهو عبارة عن المكسب الذى تحققه عندما تبيع السهم بسعر أعلى من
السعر الذى أشتريته به.
مثال:  أنت أشتريت سهم إحدى الشركات بسعر 100جنيه قمت ببيعه من خلال"البورصة"
بسعر 120 جنيه ، بهذا أنت ربحت 20 جنيه اى نسبة (% 20)   وهى عبارة عن مكسب رأسمالى.

-2 أرباح موزعة:  عندما تحقق الشركة أرباحأ فهى توزع نسبة من هذه الأرباح مقابل الأسهم
التى يملكها كل مستثمر فى صورة كوبونات يتم تحديدها من خلال قرارالجمعية العمومية او توزع الشركة الارباح فى صورة اسهم مجانية .
مثال: حققت الشركة ربحية سنوية بما يوازى 8 جنيه للسهم. يتم تحديد النسبة التى سيتم
توزيعها من خلال الجمعية العمومية للشركة. قد تكون النسبة الموزعة تعادل 2 أو 4 أو 5 جنيه
ويتم تخصيص الباقى لتجديدات أو تطوير إنتاج الشركة  ...إلخ وهذا مايسمى "بالارباح المحتجزة".
او من الممكن ان الشركة تقوم  بتوزيع ال 8 جنيه بالكامل ولن تحتجز الشركة اى شىء.

العوامل المؤثرة على إرتفاع وإنخفاض أسعار الأسهم فى البورصة :

- أداء الشركة :
نوع الإدارة - الأرباح والوضع المالى للشركة - إحتمالات النمو بالشركة.
بالإضافة الى شركات السمسرة فإن البورصة المصرية توفر معلومات عن الوضع المالى
للشركة وتوزيعات الكوبونات الخاصة بها من خلال أخبار الشركات المقيدة وموقعها
على الأنترنت www.Egyptse.com  ويوجد موقع مباشر www,mubasher.info

- أداء القطاع :
 القطاع الذى تنتمى إليه الشركة ، وفى فترة معينة يكون هناك قطاع به ازدهار كبير، كما أن نمو
الإقتصاد والحالة الإقتصادية للدولة تؤثر دائماً على أسعار الأسهم ، فهى ترتفع عندما ينتعش الإقتصاد وتنخفض عندما يركد الإقتصاد.

- الأحداث الدولية :
تؤثر على أسعارالاسهم كما انها بالطبع تؤثرعلى اقتصاد الدولة بصفة عامة.



- السندات :
السند هو عبارة عن صك يثبت أن مالك السند قد قام بإقراض الجهة مصدرة السند مبلغاً معيناً من المال ، مقابل الحصول على دخل ثابت، حيث تتعهد الجهة التى أصدرت السند بأن يدفع لحامل السند فائدة
 ) يسمى كوبون(  محدد مسبقاً طوال مدة السند وأن يرد القيمة الاسمية للسند ) الأصل(  عند حلول أجلها أو حين تصبح مستحقة ، وهناك فرق جوهري واساسى بين السند والسهم يتمثل في أن السهم يمثل نصيب في ملكية الشركة ، بينما يعتبر السند جزء من قرض للشركة ، ولا يتحمل حامل السند أى مخاطر عند الاستثمار في السندات إلا في حالة تعثر المقرض في سداد أصل القرض أو الفوائد.

او بمعنى أخر:
فى حالة إقتنائك لسندات شركة ما ، تكون ) أنت ( بمثابة  "مُقرض"  للشركة ، والشركة تعدك
برد قيمة السند بعد عدد محدد من السنوات ، بالإضافة إلى مبلغ الفائدة المتفق عليه مسبقاً

والذى يتم دفعه كل فترة ) 3أشهر،  6أشهر، 12 شهر (تكون السندات إما "سندات حكومية"
تصدرها الحكومة مثل" سندات الخزانة"  أو"سندات الشركات"  وهى سندات تصدرها الشركات
الخاصة.
تكون السندات الحكومية أقل مخاطرة من سندات الشركات لأنه لا توجد إمكانية لإفلاس
الحكومة ، ولكن من الطبيعى أن يكون عائدها أقل من العائد على سندات الشركات ، وذلك
طبقاً لمبداء "مخاطرة عالية تساوى عائد على"

- اذون الخزانة : هى عبارة عن اداة دين (سند) حكومية تصدر بصيغة لحاملها تتراوح بين     (3شهورالى سنة) لذا اعتبرت من الاوراق المالية قصيرة الاجل (لاتزيد مدتها عن سنة).

- الفائدة الثابتة أوالمتغيرة :
فى جميع إصدارات السندات قد تكون الفائدة السائدة ثابتة أو متغيرة بناءًا على قرار الشركة
التى أصدرت السند .


- السندات الثابتة :
هى سندات ذات عائد ثابت. لو فرضنا أن قيمة السند 1000 جنيه، وتاريخ إستحقاقه ) تاريخ
إسترجاع أصل المبلغ المقرض (بعد 10 سنوات بعائد سنوى % 10 . من المتوقع إذن أن يحصل
المستثمر على 100 جنيه كل عام حتى تاريخ الإستحقاق وفى نهاية الإستحقاق يحصل على
1000 جنيه وقيمة السند الاسمية.


- السندات المتغيرة :
لها أسعار فائدة متغيرة ، حيث يتم تغيير الكوبونات بما يتماشى مع المتغيرات فى سعر الفائدة
الأساسى .(تصرف كل 3 أشهر ( وقد يتغير سعر الفائدة لأذون الخزانة 91 يوم كل فترة وبالتالى فإن كوبونات السندات سوف تتغير تباعاً لتتماشى مع سعر الفائدة الجديد.  وتوفر مثل هذه السندات الحماية للشركة التى أصدرت السند من نقص الفائدة بالمقارنة بأسعار فائدة السوق.
فى حالة إفلاس الشركة يحصل حامل السند على أمواله قبل حامل السهم حيث إنه يعتبر من الدائنين بينما يعتبر حامل السهم شريك فى الشركة.


- عدد مرات توزيع الفائدة على السندات سنويا :
إذا كان السند قيمته 1000 جنيه ويعطى فائدة % 10 سنويأ ، فإن حامل السند سيحصل من
الشركة على 100 جنيه دفعة واحدة سنويا فى صورة كوبون يصرف للمستثمر من أحد البنوك
التى تحددها الشركة ، أو من فرع الشركة نفسها. إما إذا كانت فائدة السند نصف سنوية فإن
حامل السند سيحصل على خمسون جنيها مرتين فى السنة.



- الفرق بين الأسهم والسندات :
يجب أن تتم المقارنة بين الأسهم والسندات فى إطار دراسة ما يقدمه فى العادة كل منهم للمستثمر . وهى عملية يمكن تلخيصها فى الجدول التالى 

سؤال
السند
السهم
هل تحصل على فائدة؟

نعم
لا
هل أنت شريك ولك حق التصويت؟

لا
نعم
هل ستحصل على دخل ثابت؟

نعم
لا
هل ستزيد اموالك عندما تتوسع الشركة أو تحقق نجاحاً كبيراً؟

لا
نعم
هل لها تاريخ إستحقاق محدد وتنتهى؟

نعم
لا



من المتعارف عليه أن أغلبية الأفراد يفضلون الإستثمار الذى يحقق أعلى عائد وأقل مخاطرة ولكن تذكر دائمأ أن العائد العالى عادة لا يأتى إلا من خلال مخاطرة عالية.  فالإستثمار فى السندات أقل مخاطرة من الإستثمار فى الأسهم ولكن عائد الإستثمار فى الأسهم أعلى من مثيله فى السندات.

- هناك انواع عديدة للسندات :
1- سندات قصيرة الاجل: اقل من خمس سنوات
2- سندات متوسطة الاجل: من خمس الى عشر سنوات
3- سنات طويلة الاجل: اكثر من 10 سنوات
4- سندات قابلة للاسترداد قبل موعد الاستحقاق: التى ينص عقد اصدارها على حق الشركة المصدرة لها دفع القيمة الاسمية للسند قبل تاريخ الاستحقاق. الا وهى سندات يتم استحقاقها واستردادها للمستثمرين فى اى وقت.
5- سندات غير قابلة للاسترداد: وهى التى لاتنص شروط اصدارها على حق الشركة المصدرة فى استرداد اودفع القيمة الاسمية للسند قبل تاريخ الاستحقاق. وهى سندات لا يتم استحقاقها واستردادها الا فى تاريخ الاستحقاق المحدد من قبل الشركة المصدرة للسند.
6- سندات قابلة للتحول الى اسهم عادية: اذا ما نص على ذلك فى عقد الاصدار وموافقة حاملها على ذلك. هى سندات يجوز ان تحول الى اسهم عادية للمستثمرين .

     7- سندات ذات عائد ثابت: هى سندات عوائدها ثابتة حتى فترة استحقاقها يحدد فيها معدل العائد
        الذى يحتسب الكوبون على اساسه.
     8- سندات ذات عائد متغير: هى سندات عوائدها متغيرة يتم فيها تغيير معدل العائد كل فترة
       زمنية معينة حتى فترة استحقاقها.
     9- السندات صفرية الكوبون: هى السندات التى لا تدر دخلا وبدلا من ذلك يتم طرحها بسعر
      منخفض اقل بكثير من قيمتها الاسمية وعند استحقاق السند يدفع المصدر لحامل السند القيمة الاسمية  
     الكاملة  والفرق بين السعر المنخفض الذى يتم بيع السند به وبين قيمته الاسمية يساوى المدفوعات
    المنتظمة التى تكون قد استحقت لحامل السند خلال حياته .
10- سندات مضمونة بضمان عينى : حيث يتم رهن اصول بعينها لهذا الاصدار من السندات ويكون  
     لحاملها السندات الاولوية فى استرداد قيمة السندات الخاصة بهم من حصيلة بيع هذه الاصول عند
    التصفية قبل غيرهم من الدائنين.
11- السندات غير المضمونة بضمان محدد : فهى السندات التى تسدد مستحقاتها من التدفقات النقدية
     المتولدة من انشطة الشركة وتكون اصول الشركة ضامنة لسدادها  دون ان يتم رهن اى اصل
     كضمان لهذا السندات.


- مزايا السندات :
1- احد مصادر التمويل الملائمة للحكومة
2- مصادر التمويل منخفضة التكلفة بالنسبة للشركات
3- تعطى للشركة المصدرة ميزة ضريبية حيث يخصم عائد السندات من الوعاء الضريبى للشركة
4- لاتؤدى السندات لفقدان المساهمين الحاليين السيطرة على ادارة الشركة لان حاملة السندات ليس لهم حق التصويت فى الجمعية العمومية
5- اداة مالية معفاة من الضرائب كما ان لاصحاب السندات الاولوية على حاملة الاسهم عند اقتسام اصول الشركة فى حالة التصفية
6- تعطى حق طلب اشهار افلاس الشركة المصدرة عند عدم التزامها بالوفاء بمتطالبات خدمة السند كذلك هناك ضمانات للمستثمرين يتم منحها بواسطة جهات ضامنة اخرى غير الشركة مثل البنوك والمؤسسات المالية.

 
    - مخاطر السندات :
1- عدم قدرة الشركة المصدرة للسند على  دفع العوائد بانتظام اورد المبلغ الاصلى عند الاستحقاق لذا على المستثمر متابعة ومعرفة درجة التصنيف الائتمانى للسند المطلوب شرائه ولهذا السبب الزامت الهيئة العامة لسوق المال كل من يصدر سند لضرورة الحصول على حد ادنى من التصنيف الائتمانى من احدى وكلات التصنيف الائتمانى المعتمد
2- تغيير اسعار الفائدة فى السوق حيث يرتبط سعر السند القائم على اسعار الفائدة فى السوق ارتباطا عكسيا حيث ينتج عن ارتفاع اسعار الفائدة انخفاضا فى سعر السند القائم نظرا لارتفاع العائد من السندات الجديدة التى تصدر باسعار الفائدة المرتفعة والعكس صحيح.

- التصنيف الائتمانى : هو مقياس لتقدير مدى قدرة الجهة المقترضة على الوفاء بالتزاماتها فى مواجهة المقرضين او بمعنى اخر مخاطر عدم سداد المقرض (مصدر السند) بالتزاماته (قيمة القرض وفوائده) للمقترض (حامل السند).
:



No comments:

Post a Comment